Por Redacción INversión INmobiliaria
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Foto: Silex en Suecia: la compañía fue comprada en el 2015 a través de una cadena de sociedades de cartera de inversión, involucradas fondos chinos controlados por el estado.

Hubo algo de fanfarria cuando la empresa china privada NavTech compró Silex Microsystems en 2015, adquiriendo el dominio de la compañía sueca en la fabricación de acelerómetros, giroscopios y otros sensores microscópicos.

NavTech, que se especializa en tecnología de navegación para aviación, satélites y defensa, anunció poco después que construiría una planta de $300millones en Beijing "confiando en la tecnología de Silex" en sistemas microelectromecánicos (MEMS): los componentes integrados en chips que son cada vez más fundamentales para todo, desde teléfonos móviles y dispositivos médicos hasta autos de auto-conducción.

Pero la adquisición de Silex, a través de una cadena de sociedades de inversión, involucró fondos chinos controlados por el estado. La nueva planta está ubicada en un parque industrial estatal y ha sido respaldada por un fondo estatal de semiconductores: el fondo de Circuitos Integrados de Beijing.

Es un excelente ejemplo de cómo China ha buscado y comprado tecnologías clave mientras busca convertirse en un productor de chips de computadora de clase mundial.

La competencia en MEMS es una parte de los esfuerzos de Beijing para reducir sus importaciones de componentes críticos, una estrategia conocida como "Hecho en China 2025", que ha visto al gobierno desplegar cientos de miles de millones de dólares.

[quote width="auto" align="none" border="#002f56" color="#59a3d9" title="dijo Lance Noble. Analista de la firma de investigación Gavekal Dragonomics en Beijing"]Con tantos subfondos involucrados en el tazón de espagueti de capital que busca hacer negocios, no es sorprendente encontrar algunas entidades que se presentan como inversionistas privados que en parte están capitalizadas por fondos vinculados con el estado.[/quote]

Existe el riesgo de que estas adquisiciones eludan el régimen de control de exportaciones sueco. Como resultado, Suecia puede ayudar inadvertidamente al ejército chino a modernizar sus capacidades. Jerker Hellstrom, un analista de la Agencia de Investigación de Defensa Sueca y Tomás Bauer, un vicepresidente senior de Silex, minimizaron las preocupaciones, describiendo la adquisición por NavTech como Puro acuerdo financiero que le ha permitido a Silex recaudar el dinero que necesitaba para expandirse en un mercado central.

[quote width="auto" align="none" border="#002f56" color="#59a3d9" title=""]"Silex ha realizado una investigación relevante con consultores expertos y concluyó que la experiencia en la fabricación de MEMS de Silex no incluye ninguna tecnología sujeta a las regulaciones de exportación", dijeron. Silex, cuyos competidores más importantes son la empresa europea STMicroelectronics, la canadiense Teledyne Dalsa y la taiwanesa TSMC, no es la única empresa sueca de MEMS comprada en los últimos años por inversionistas chinos con fondos estatales.[/quote]

En enero de 2017, la compañía sueca de semiconductores Norstel fue comprada por An Xin Capital, por un monto no revelado, un fondo de inversión de Rmb50bn ($ 7,400 millones) aportado por el gobierno de Fujian y el fondo del Circuito Nacional Integrado, con un fondo estatal de $ 21,800 millones.

San’an Optoelectronics, la empresa privada de Fujian que administra el fondo, también estuvo detrás de una oferta fallida en 2016 por Aixtron, el fabricante alemán de equipos de semiconductores. “Existe el riesgo de que estas adquisiciones eludan el régimen sueco de control de exportaciones.

Como resultado, Suecia puede ayudar inadvertidamente al ejército chino a modernizar sus capacidades ", dijo Jerker Hellstrom, analista de la Agencia de Investigación de Defensa de Suecia. Los funcionarios suecos se negaron a hacer comentarios, pero señalaron una declaración del ex ministro de negocios Mikael Damberg ante el periódico Svenska Dagbladet en la que desvió cualquier posible crítica del gobierno: "Son el directorio y la administración de la empresa los responsables de la gestión continua de las unidades operativas de la misma".

Ni NavTech ni el Fondo IC de Beijing respondieron a las solicitudes de comentarios. La estratificación de fondos y vehículos de inversión en acuerdos semiconductores, demuestra el desafío que enfrentan los reguladores en la selección de inversiones para proteger tecnología sensible o de doble uso. En 2017, el organismo de detección de EE. UU. Cfius, bloqueó una adquisición propuesta de $ 1.3bn de la compañía estadounidense semiconductora Lattice de Canyon Bridge Capital Partners, porque los inversionistas estaban respaldados por China Reform Holdings, un grupo controlado por el gobierno, que administra un fondo de capital de riesgo de $ 30bn.

Pero otros tratos han sido rechazados. OmniVision, una compañía estadounidense semiconductora que diseña sensores de imagen, fue adquirida en 2015 por un consorcio de inversionistas chinos, incluido Hua Capital, un fondo de capital privado, creado conjuntamente por el accionista controlador del principal fabricante de chips del estado, Tsinghua Unigroup.

[quote width="auto" align="none" border="#002f56" color="#59a3d9" title=""]OmniVision no contesto a la solicitud de comentarios. Hua Capital estaba haciendo inversiones de capital en nombre del Fondo de Circuito Integrado de Beijing, según un informe de calificación crediticia, que declaró que el fondo estatal de capital de riesgo había "privatizado la empresa OmniVision Technology, que cotiza en Estados Unidos " en el acuerdo. Los políticos europeos han propuesto un organismo de detección similar a Cfius, para otorgar a Bruselas el poder de bloquear las adquisiciones extranjeras que involucren tecnología sensible.[/quote]

Pero la oposición de varios estados miembros de la UE, ha diluido la propuesta a un "marco para la coordinación", según dos diplomáticos. "Al principio, se consideró la posibilidad de convertirlo en un documento legalmente vinculante, pero como muchos países se opusieron, en particular en Europa oriental, se cambió", dijo Sun Yongfu, un alto funcionario del Ministerio de Comercio de China.

La trayectoria de NavTech ofrece información sobre cómo la política industrial china elige a los ganadores y luego los cultiva a través del acceso a las oportunidades de negocios y los activos tecnológicos. El fundador de la compañía, Yang Yunchun, completó su doctorado en EE. UU. En 2001. Regresó a China y fue seleccionado como experto en el programa "Los mil talentos" para atraer talento del extranjero.

Después de fundar NavTech en 2007, el Sr. Yang fue reclutado para participar en el programa insignia 863 de China, para desarrollar tecnologías avanzadas con fondos estatales. Para 2011, NavTech estaba proponiendo contratos para el suministro de componentes para proyectos prestigiosos, como el de automóvil autónomo Apollo de Baidu y el sistema de navegación por satélite Beidou, liderado por el estado rival de China, para el GPS estadounidense. NavTech también proporciona tecnología de navegación para aviones no tripulados y aviones de combate chinos, incluido el avión de combate JF-17 Xiaolong que los militares chinos producen conjuntamente con Pakistán. En 2015, la compañía encontró una oportunidad de oro.

En julio, una nueva subsidiaria de IC Fund, Ruitong Semiconductor Technologies, adquirió Silex a través de su subsidiaria, GAE Ltd. Un mes antes, NavTech había recaudado $ 48 millones en una oferta pública en la bolsa de Shanghai. A finales de año, NavTech había completado la adquisición de GAE y, por extensión, Silex.

El Fondo IC, invirtió luego Rmb600m ($ 90m) a la nueva fundición de MEMS y NavTech. Menos de dos años después, la fabricación de MEMS se había convertido en la fuente más rápida de ingresos de NavTech, aumentando casi un 175 por ciento a Rmb319.3m ($ 47m) ese año.

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