Economía 2020: el reto de mantener el dinamismo económico en medio de la inestabilidad política

Las tres regiones con más influencia en América Central se encuentran enfrascadas en luchas por aranceles que han reducido el comercio a los niveles más bajos desde 2012. Por Carolina Acuña Duráncacuna@inversioninmobiliariacr.com Descarga aquí el pdf. ¿Qué tienen en común los tweets de Donald Trump, el vencimiento de incentivos tributarios en China, y el admirable afán de la Zona Euro de reducir emisiones? Que todas esas situaciones que suceden a miles de kilómetros del istmo afectan la economía de América Central, dado que esas son las tres áreas con más influencia en la región. En general, en términos de volumen, el crecimiento del comercio internacional se redujo a 1% en el primer semestre de 2019, el nivel más bajo desde 2012. Según Gita Gopinath, Consejera Económica y Directora del Departamento de Estudios del Fondo Monetario Internacional, lo anterior es debido a un brusco deterioro de la actividad manufacturera y el comercio mundial; además el aumento de los aranceles y la persistente incertidumbre en torno a la política comercial han asestado un golpe a la inversión y la demanda de bienes de capital. [quote width="auto" align="none" border="#013e76" color="#59a3d9" title=""]Primero Estados Unidos. Para algunos la política comercial del Trump es como sus tweets, inesperados y a veces incomprensibles. Por un lado, sube aranceles de importación como medida proteccionista, y por el otro, se queja en la red de las “injustificadas barreras” de acceso a otros mercados. Esa apuesta de "Primero Estados Unidos" le ha costado aranceles recíprocos y un clima muy negativo con China. Ya se están pagando consecuencias de ello. Las expectativas de crecimiento de esa nación norteamericana para 2019 y 2020 son más bajas que el dinamismo con el que contó en 2018. En números, su balanza comercial muestra una baja de exportaciones del -0,7% en octubre, tras haber caído -1,3% en setiembre junto con una caída en las importaciones de -2,4% en octubre, luego de la baja de -2,1% en setiembre.[/quote] Frío Crecimiento En China el panorama sigue enfriándose, dado que la demanda se ha contraído tras la necesidad de controlar la deuda y por la tensión política-comercial con Estados Unidos, que está en las planas de los medios todos los días. La producción de bienes ha retrocedido en números, sobre todo de los teléfonos inteligentes, los cuales al parecer acumularon stock antes de la imposición de aranceles y hoy muestran una caída en el dinamismo. Lo bueno es que China sigue creciendo a ritmo de economía emergente (cercano al 6% anual), apuntalada en la fortaleza de los servicios que tienen más espacio que los bienes para crecer. Fortaleza de la tradición. La zona Euro en general muestra datos menos mediáticos y más estables. La economía registró un crecimiento más fuerte en el primer semestre del 2019 que en el segundo de 2018, a pesar de una ligera caída en el segundo trimestre. El responsable de la estabilidad es la demanda interna sigue dinamizando el comercio. Además de lo anterior, una nueva variable, no contemplada afecta a tanto a China como la Zona Euro: la industria automotriz se está contrayendo. Esto es consecuencia de las nuevas normas sobre emisiones en el Viejo Continente, donde los países son muy activos y conscientes del cambio climático y el caso de China por el vencimiento de una serie de incentivos tributarios con los que contaban; lo cual ya recienten los mercados internacionales. Horizonte de lento crecimiento Este 2019 cierra con una desaceleración en el crecimiento de la economía global, algunos de nuestros principales socios comerciales vivirán ese lento crecimiento también durante 2020. Datos de crecimiento porcentual del Producto Interno Bruto con respecto al año previo.Fuente: FMI, Perspectivas de la Economía Mundial (WEO), octubre 2019 ¿Y los mercados inmobiliarios de nuestros socios? Confianza reina en el mercado inmobiliario de Estados Unidos Los ingresos actuales, la cartera de pedidos y la confianza en nuevos negocios son los tres indicadores clave del buen ambiente que reina en el mercado de construcción comercial de Estados Unidos. El último Índice de la Construcción Comercial, realizado trimestralmente por USG y la Cámara de Comercio de Estados Unidos, pasó de 74 puntos a 77, el más alto desde que fue creado, y donde por primera vez en más de un año, el componente de ingresos aumentó. Las expectativas en el margen de beneficio para el próximo año crecieron en 12 puntos porcentuales entre el segundo y tercer trimestre de 2019. ¿Por qué? Los recientes problemas climáticos y la atención a los desastres naturales han creado interés en el tema de la resiliencia entre las partes interesadas en la industria de la construcción. En esa misma línea existe optimismo en la facilidad para obtener financiamiento de parte de los desarrolladores. China: construcción continúa, pero ocupación no Mientras entre 2014 y 2018 el mercado de construcción de edificios comerciales en términos de valor registró una tasa compuesta anual de 14.0%, durante este 2019 el lento crecimiento del PIB y la creciente guerra comercial no muestra un panorama tan bueno. Más bien se espera que, si bien el gobierno chino aumentó el gasto en los sectores de construcción; las oficinas comerciales e industria no fueron el fuerte de esa inversión, sino más bien se canalizó hacia la infraestructura para acelerar su economía. Y es que el Gobierno asiático ya ha visto como el mercado de construcciones comerciales está sufriendo tasas de desocupación no vistas desde la crisis de hace una década. El debilitamiento de la demanda externa, la desaceleración de la economía mundial y el exceso de oferta en el mercado Chino son las tres principales causas de esta baja. A lo anterior se le suman tendencias como el teletrabajo y el coworking, que aunque afectan mucho menos, se hacen sentir en épocas de contracción. La tasa de vacantes en el mercado de oficinas en 17 ciudades principales monitoreadas por el grupo de propiedades comerciales CBRE se ubicó en 21.5 % en el tercer trimestre. Según la consultora inmobiliaria Cushman & Wakefield, que analizó el mercado en 18 ciudades, la tasa de vacantes en China continental en el tercer trimestre fue del 20% mientras en el mismo trimestre del año pasado fue del 16,7%. Si el clima de tensión comercial con Estados Unidos se mantiene, las probabilidades de aumentar la ocupación de oficinas en China son bajas. Europa: la inversión inmobiliaria es atractiva pero la ocupación actual crece lento Y en consonancia con su crecimiento moderado y su menos polémica situación el mercado europeo tiene resultados positivos, pero requiere cautela a los inversionistas inmobiliarios. El tercer trimestre de 2019 refleja una mejor valoración relativa de las principales oportunidades de propiedad comercial en toda Europa. Según el reporte trimestral de Cushman & Wakefield, el sector que mejoró más fue el de oficinas, ya que el número de mercados con precios justos aumentó a 32, de 12 (de 49). La combinación de compresión de rendimiento de bonos y menor componente de iliquidez y prima de riesgo ha aumentado el diferencial entre el rendimiento justo y pronosticado, mejorando el atractivo de la propiedad. La mayoría de las oportunidades aún se pueden encontrar en el sector de la logística en lugar de las oficinas y el comercio minorista, y este último muestra mercados con precios más altos que precios justos o de bajo precio. Además, con un ambiente de un modesto pronóstico de crecimiento económico y crecimiento positivo pero más lento del empleo, se pronostican aumentos para alquileres de propiedades comerciales de un 0.9% en gran parte de Europa. En el sector de oficinas, la firma consultora opina que esa actividad de arrendamiento disminuirá en los próximos dos años, afectado por el cambio de hábitos de consumo, entre ellos el consumo en línea que ha ido eliminando millones de metros cuadrados de grandes tiendas, para sustituirlos por espacios en la web, tanto en redes sociales como en tiendas online. Por ello en el caso de arrendamiento para minoristas muchos adoptan una posición de "esperar y ver". Centroamérica ¿Esperar y ver, o actuar ya? Dado la incertidumbre reinante los países del istmo centroamericano se debaten entre aumentar su stock productivo y aprovechar la baja de precios de algunas materias primas, o esperar a ver el desenlace del pulso Chino-Americano para encender los motores de sus fábricas y pisar el acelerador de sus inversiones. Pero no es solo eso, mientras sus principales socios están en disputas o crecimiento moderado, el mercado interno tiene sus propios problemas. En Centroamérica 2019 ha sido un año de menor crecimiento en general que 2018. El caso más preocupante es el de Nicaragua, que arrastra datos de decrecimiento económico en 2018 y 2019, dado su situación política y cuenta con pronósticos de decrecimiento también para 2020. El crecimiento de los tres países más al norte (Guatemala, Honduras y El Salvador) es moderado, pero también podría verse afectado por el endurecimiento de las políticas migratorias de Estados Unidos, país que no solo es una fuente muy importante de remesas, sino que se convertía en una válvula de escape para estas economías que por sí solas no generan los empleos requeridos. En el caso de Costa Rica, aunque no decrece su producto, sí es la economía que menos crecerá este 2019. A pesar de lo anterior el Banco Central de este país observa una estabilización en las exportaciones de productos manufacturados de empresas del régimen definitivo y de los agropecuarios, ello está asociado con una mejora en las ventas al mercado de Centroamérica, por lo que la recuperación de Centroamérica beneficia a Costa Rica. Lo bueno es que la mayoría de los pronósticos (Cepal, Banco Mundial y FMI) coinciden en que para el 2020 se proyecta un crecimiento estable y moderadamente positivo para la mayoría de los países de Centroamérica. Panorama Local La mayoría de los países del área cerrará 2019 con menor crecimiento que 2018, pero 2020 se proyecta estable y moderadamente positivo. Crecimiento porcentual del Producto Interno Bruto con respecto al año anterior. Fuente: Cepal © 2020. Revista Inversión Inmobiliaria SRL. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción parcial o total.