Promover las condiciones adecuadas para la inversión, el crecimiento económico y la generación de empleo, es una de las apuestas que hace el país para este 2015 y el próximo año. Así se desprende del Programa Macroeconómico que anunció en enero pasado el Banco Central de Costa Rica (BCCR). Para la autoridad monetaria, la situación macro que atraviesa el país se presta para que esas condiciones se den.

En ese sentido, el Central anunció que las entidades públicas deben hacer esfuerzos para agilizar la ejecución de proyectos de obra pública con el fin de contribuir con el crecimiento económico y el empleo nacional. La entidad también apuesta por ubicar la inflación dentro del rango meta, lo cual protege el poder adquisitivo de los costarricenses y mantiene la sostenibilidad de la Balanza de Pagos.

Pero, ¿cuáles fueron las principales medidas de política que consideró el Central para este año y el próximo y que deben ayudar a la inversión?

Básicamente, se resumen en tres. Una, la migración a un régimen cambiario de flotación administrada; dos, la reducción de la Tasa de Política Monetaria, y tres, fortalecer la capacidad de la economía para enfrentar ajustes no ordenados en los mercados financieros internacionales.

En lo que respecta a ésta última medida el Programa prevé la acumulación de reservas hasta por $800 millones en un período de 23 meses. Asimismo, realizar un encaje sobre las nuevas operaciones de endeudamiento externo de mediano y largo plazo del sistema financiero (medida aprobada para enviar en consulta pública). Ambas medidas son consideradas por los economistas como de blindaje financiero para la economía costarricense.

[quote width="auto" align="none" border="#002f56" color="#59a3d9" title="Alejandro Mazariegos, Economista"] La situación irresuelta del déficit fiscal traería fuertes presiones sobre las tasas de interés (al alza), lo que afectaría la inversión en proyectos inmobiliarios[/quote]

El presidente del Banco Central, Olivier Castro, dijo que las condiciones macroeconómicas son propicias para migrar hacia un régimen cambiario de flotación administrada, ya que hay estabilidad relativa de precios, a la vez, que no hay desequilibrios financieros o cambiarios y el nivel de Reservas Monetarias Internacionales está cerca del 14% Producto Interno Bruto (PIB). Además, en los últimos trece meses (a que se tomara la decisión de cambio) el régimen cambiario “de facto” fue la flotación con intervención del BCCR.

Riesgos y cautela

Una situación fiscal favorable es un requisito necesario para preservar la estabilidad macroeconómica y financiera, ya que el problema fiscal obstaculiza el adecuado desempeño de las políticas monetaria y cambiaria del BCCR. En esa línea, el jerarca del Ministerio de Hacienda, Helio Fallas, dijo que se está haciendo un gran esfuerzo para contener el crecimiento de déficit fiscal, pero la solución requiere un enfoque de reformas fiscales, las que se estarán presentando próximamente a la Asamblea Legislativa.

El Central observa como riesgos internos las expectativas que tienen los agentes económicos con respecto a la inflación, en el sentido de que no están alineadas (están por encima) al rango meta de inflación que estableció el instituto emisor. De igual modo, el grado de dolarización financiera que tiene la economía doméstica, así como la presión que puedan tener las tasas de interés por el deterioro de la situación fiscal.

Para el economista Alejandro Mazariegos, la situación irresuelta del déficit fiscal traería fuertes presiones sobre las tasas de interés (al alza), lo que afectaría la inversión en proyectos inmobiliarios. Desde el punto del inversionista, este solicitaría una mayor prima de riesgo por desarrollar proyectos inmobiliarios, es decir, buscaría una mayor rentabilidad del negocio, lo que provocaría que los precios de alquiler y venta también tiendan a aumentar.

También, la mayor parte de estos proyectos se desarrollan con deuda, lo que implica que su costo financiero aumentaría, de modo que por igual se volverían más caros y eso afectaría de similar manera sus precios.

[quote width="auto" align="none" border="#002f56" color="#59a3d9"] Régimen cambiario de flotación administrada, reducción de la Tasa de Política Monetaria y medidas de blindaje financiero, fueron los principales anuncios que efectuó el Banco Central para el 2015.[/quote]

Por eso, los analistas llaman a tener cautela con las inversiones en el mercado inmobiliario pues además las cifras demuestran una desaceleración de la producción, lo que podría provocar cierto grado de afectación sobre los sectores comercial (por baja en el consumo) y oficinas, en especial.

Por el lado externo, al Central le preocupa el incremento en precio de materias primas, en particular hidrocarburos, así como un alza en tasas internacionales de interés mayores a lo previsto y el posible ajuste desordenado en los mercados financieros internacionales ante dichos incrementos.

También, que se dá un crecimiento económico de los socios comerciales del país menor a lo estimado, así como un menor atractivo para el influjo de capital externo de mediano y largo plazo, principalmente de inversión directa.

Resumen de PRINCIPALES VARIABLES DEL PROGRAMA MACROECONOMICO 2015-206